Comprendre l’Obligation suite et fin

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Comprendre l’Obligation suite et fin

By La COSUMAF

Monday, 29 November 2010 08:56

Nous clôturons notre série sur les obligations avec des explications concernant la solvabilité de l’émetteur.

Q- Existe-t-il des moyens pour s’assurer de la solvabilité de l’émetteur ?

R-
Il existe des agences de notation telles que STANDARD&POOR’S et MOODY’S qui évaluent les émetteurs d’obligations en attribuant des notes :

Standard & Poor’s	Moody’s	Libellées
AAA	Aaa	Titres publics
AA	Aa	Très forte capacité
A	A	Forte Capacité mais sensible
-	-	-
C	C	Intérêts non payés
D	D	Obligation en « défaut »

La note correspond à la capacité de rembourser ; plus il y a de « A » mieux l’émetteur bénéficie d’un bon classement. Mais il importe de préciser que plus le débiteur présente des garanties, moins grand est le risque de perdre de l’argent. Un tel confort se paye, en effet moins il y a de risque, moins le taux d’intérêt sera élevé. Les sociétés mal notées vont proposer des rendements supérieurs attirant ainsi des investisseurs cherchant à doper la rentabilité de leur portefeuille.

Les investisseurs qui éprouvent une aversion particulière au risque vont privilégier les emprunts d’Etat ou garantis par l’Etat.

Q- A quel moment acheter les obligations ?

R-
Il y a deux moments pour acquérir les obligations
-à l’émission
-après l’émission
-A l’émission, quand on achète une obligation, il y a une différence entre le prix nominal et le prix d’émission.
Le prix nominal correspond à la valeur intrinsèque de l’obligation. C’est sur cette partie que se calculent les intérêts, appelés encore « coupons », qui sont versés annuellement. A l’échéance le montant nominal est remboursé.

Le prix d’une obligation peut varier. Par exemple, il peut être minoré par rapport au prix nominal pour attirer les investisseurs.

-Après l’émission, on peut aussi acheter une obligation, car elles fait l’objet de cotation sur le marché boursier, mais leurs cotations ne sont pas soumises aux même fluctuations que celles des actions. Le cours d’une action va varier en fonction des nouvelles provenant des fondamentaux de l’entreprise ou du marché alors que le cours d’une obligation va évoluer en fonction des critères objectifs que sont les taux d’intérêt.

L’évolution du prix d’une obligation respecte un principe qui peut s’énoncer de la manière suivante :
« plus le taux d’intérêt du marché baisse, plus le prix des anciennes obligations augmentent »
« plus les taux d’intérêt du marché augmentent, plus les prix des anciennes actions baissent »
Autrement formulé, on peut dire que les cours des obligations réagissent aux mouvements des taux d’intérêt sur le marché. Lorsqu’ils montent, l’obligation se déprécie car il devient plus intéressant d’acquérir des titres nouvellement émis dont la rémunération est plus élevée. A l ‘opposé, une baisse des taux d’intérêt valorise les obligations anciennes, puisque ces dernières rapportent plus que les nouvelles.